（以下践诺从东吴证券《煤炭劝诱行业追踪周报：糜费旺季驾临，价钱飞腾动能趋强》研报附件原文选录）行业现状本周（10月21日至10月25日）口岸能源煤现货价环比飞腾15元/吨，报收855元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量187.01万吨，环比上周增多7.20万吨，增幅4.00%。跟着旺季到来，产地供煤运行积极，口岸调入量明显增多。需求端，本周环渤海四港区日均调出量167.57万吨，环比上周减少11.36万吨，降幅6.35%；日均锚地船舶69艘，环比上周减少1艘，降幅1.63%。库存端，环渤海四港区库存2524.90万吨，环比上周增多112.70万吨，增幅4.67%。频频的封航导致口岸调出量下降，库存有所累加。咱们分析以为：煤炭价钱在9-10月淡季未出现大跌，干涉10月下旬运行不绝干涉传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧飞腾动能较强。且海外圭臬煤煤价飞腾至153好意思元，对标国内5500大卡能源煤约930元/吨傍边水平。现时国内煤价850元傍边，飞腾动能较强。再者，经济刺激计策出台，将普及阛阓对宏不雅经济企稳乃至复苏预期，有益于总需求复原，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价飞腾动能捏续加强。估值与惨酷：仍旧善良保障资金增量；保费收入保管正增长，且向头部保障围聚。固收类钞票荒依旧，重迭红利钞票还是高位，是以善良权利成就变化，预期更爱重于资源股。中枢保举能源煤弹性成见。弹性轮番产地自西向东成见，且低估值成见：广汇能源、昊华能源。风险请示：卑劣需求不足预期；保供力度强于预期，煤价大幅着落。