公司是谐波减慢器龙头，2024Q3国内工业机器东谈主产量增速回升，带动公司事迹好转。瞻望2025年，东谈主形机器东谈主的量产在即，有望掀开谐波减慢器阛阓的成漫空间。接洽到公司在谐波减慢器边界的龙头地位和先发上风，给以公司“买进”的投资淡薄。

3Q工业机器东谈主产量增速回升，带动公司事迹好转：2024Q3单季度公司扫尾营收1.0亿元，同比增长25.6%，环比增长14.4%;归母净利润0.22亿元，同比增长1.6%，同比增速时隔两年后转正，环比增长34.6%。公司事迹彰着好转，主如果因为下流工业机器东谈主阛阓回暖。2024年上半年政府嗜好新质分娩力发展，并出台大限度开发更新策略，使得2024Q3工业机器东谈主产量同比增速逐月普及，7、8、9月同比差异增长19.7%、20.0%、22.8%，从而带动谐波减慢器的产销回暖，公司事迹有所好转。

东谈主形机器东谈主渐渐落地，有望掀开公司成漫空间：2024年海表里东谈主形机器东谈主加快领会，特斯拉、宇数、小鹏等企业推出迭代机型，而且照旧入驻工场、物流、零卖等场景。据此咱们以为，东谈主形机器东谈主已干涉量产临界点，揣度2025年将干涉小限度量产阶段。公司动作民众第二、国内第一的谐波减慢器企业，时代护城河深厚，现在在机器东谈主环节、手指等部位均有居品适配，并顺利送样东谈主形机器东谈主企业。同期，2024年7月公司20亿定增姿色获批，忖度新增年产100万台谐波减慢器和20万台机电一体化居品，有望霸占东谈主形机器东谈主量产的先机。

盈利预测及投资淡薄：揣度2024-2026年公司扫尾净利润0.8亿元、1.0亿元、1.5亿元，yoy差异为-9%、+30%、+52%，EPS为0.45元、0.59元、0.90元，现时A股价对应PE差异为273倍、210倍、138倍，2023年公司和三花智控在墨西哥合股建厂，尽管川普上台后将普及墨西哥关税，但公司现在国内营收占比87%，墨西哥工场仍在诞生当中，因而咱们以为对公司影响有限，对此给以公司“买进”的投资淡薄。