华鑫证券有限包袱公司吕卓阳,尤少炜近期对欧科亿进行接头并发布了接头讲述《公司动态接头讲述：周期复苏与出海共振，高端化计谋构筑成长护城河》，初度隐讳欧科亿赐与买入评级。

欧科亿(688308)

投资要点

行业周期筑底回暖，外洋计谋显效绽放第二成长弧线

2024年刀具行业景气度处于底部回升的阶段，面前国度出台的促进开发更新、刺激阔绰以及优化所在债务等政策，将有劲推动2025年经济复苏和市集需求增长。当作基础耗材，刀具行业有望起初受益于卑劣加工行业的复苏。公司已在经济低谷期提前布局产能和结尾渠谈，并通过库存消化与家具结构升级，准备充分理睬市集复苏。外洋市集拓展成为公司新的增长点，2024年前三季度，欧科亿外洋市集营收达到1.66亿元，同比增长44.2%，其中数控刀具出口收入约1.4亿元，外洋布局进一步完善，出口销售达成量价王人升。公司拟在欧洲开发子公司，放射泰西市集，通过腹地化开拓带动邻近区域市集销售，安谧亚洲及欧洲市集的增长态势；通过开刊行状和仓储中心，进一步提高外洋市集份额；深入当地市集提供工夫行状，挖掘优质方向，寻求资源整合契机，达成外洋业务特地式发展。

短期功绩承压，家具结构优化开释缱绻杠杆

2024年Q1-Q3，欧科亿的盈利才气面对一定压力。公司销售毛利率为25.83%，同比下跌6.71pct，净利率为10.00%，同比下跌9.83pct。这一景观主要源于公司部分产能未实足填塞导致单元老本高潮，新家具投产初期毛利率较低，同期时辰用度有所高潮。其中，研发用度率大幅高潮至6.32%，同比增长1.52pct，限度2024年上半年，公司新增整硬刀具品种2200多种，数控刀片及刀体刀具品种2000多种，暴深切公司在新家具研发上的握续参预。从家具结构来看，公司聚焦高端数控刀具要点家具和中枢业务，前三季度数控刀具业求达成收入4.89亿元，同比增长3.18%，毛利率达到34.2%，其中自产数控刀片毛利率约42%。同期，冉冉达成从单一刀片销售向数控刀具详细家具系列升级和布局，跟着家具结构的握续优化和高端家具的推出，公司盈利才气有望冉冉改善。

整包格式深化结尾浸透，高端哄骗绽放估值空间

公司加大结尾布局，通过拓展合座惩处决策哄骗场景，进一步完善了在多个关节鸿沟的刀具家具系列。2024年，良马曲轴的整包名堂已进入证据运营，对公司联络大型整包名堂极端是汽车产业链的整包业务产生极大示范效应。针对汽车制造、航空航天、轨谈交通和风电行业，公司分辨推出了适用于发动机零部件、机匣叶片、谈岔车轴、法兰行星轮等加工的刀具决策；从现存客户的需求开赴，蔓延开流配套刀具家具，并冉冉补全半精加工、精加工、曲轴、螺杆、螺纹刀具及高性能铣钻刀具系列，完善合座决策配套；在寰宇多个地区竖立了行状中心，以加强结尾开发和工夫搭救，强化结尾客户平直开发力度，促进公司结尾业务的快速提高。公司在高端鸿沟的哄骗场景握住拓宽，为将来功绩增长奠定了坚实基础。尽管面前功绩受到行业周期的影响，但跟着卑劣需求的复苏和公司计谋的握续激动，公司有望在中永远内达成谨慎增长。

盈利瞻望

瞻望公司2024-2026年收入分辨为11.88、14.35、17.29亿元，EPS分辨为0.83、1.20、1.61元，面前股价对应PE分辨为21.7、15.1、11.2倍。公司主要从事数控刀具家具和硬质合金成品的研发、分娩和销售，洽商到公司处于"周期复苏+家具升级+出海蹂躏"三击共振节点，有望推动功绩增长；初度隐讳，赐与“买入”投资评级。

风险辅导

市集竞争加重；快速蔓延的治理风险；工夫泄密风险；卑劣需求变化；卑劣哄骗鸿沟行业政策变化；原材料价钱波动；毛利率波动。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据斟酌，西南证券邰桂龙接头员团队对该股接头较为深入，近三年瞻望准确度均值为63.41%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利2.02亿，字据现价换算的瞻望PE为14.24。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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